4月4日，法国大选第二场电视辩论后，民调显示冲出一匹黑马：极左翼的梅朗雄。而之前风头强劲的极右翼国民阵线领导人勒庞和中右翼的前总理菲永，则因深陷"空饷门"丑闻支持率滑落。虽然目前中间派的马克龙保持领先，但是并没有明显优势。鉴于16年底大西洋彼岸美国大选的黑天鹅事件，法国总统之位鹿死谁手目前还未可定论。梅朗雄的崛起能杀到最后么？为什么说呼声强烈的极右翼勒庞逐渐走进了死胡同？大选期间，欧洲金融市场会作何反应？央广《王冠红人馆》财经报告为您深度解析法国大选的胶着局势。 

　　一、动向--极左黑马 异军突起

　　4月4日晚，法国举行总统选举第二场电视辩论，11名候选人针对就业、欧盟、反恐、政治道德和社会体制等问题进行阐述和辩论，超过600万人观看。

　　随后哈里斯民意调查公司6日发布的民调结果显示，在法国总统选举首轮投票中，中间派候选人埃马纽埃尔・马克龙将收获25%的选票，极右翼候选人玛丽娜・勒庞为24%，菲永为18%，梅朗雄为17%。最大变化在于梅朗雄异军突起，成为最令人信服的候选人，支持率看涨。

　　法国定于4月23日举行总统选举第一轮投票，若第一轮投票没有任何候选人获得过半选票则排名最前的两名候选人将进入5月7日举行的第二轮投票，胜者成为下任总统。

　　半路杀出个梅朗雄 但左翼仍难以翻盘

　　梅朗雄1951年出生在北非国家摩洛哥，1977年开始成为左派社会党的活动分子，2008年脱离社会党参与建立了左翼党，现在同时担任该党主席和欧洲议会议员。2012年总统大选时，他就代表"左翼联盟"参加竞选，在第一轮投票中排名第四，没能进入第二轮投票。

　　上个月首辩后勒庞和马克龙的支持率一直不相上下，梅朗雄支持率虽然仍落后于这两位候选人，但一直呈现上行趋势。

　　(极左翼政治势力"不屈法国"的总统候选人：让-吕克・梅朗雄)

　　从最新的民意调查来看，梅朗雄的支持率从两周前的13.5%奋起直追上升到了17%，然而鉴于整个左翼派的复杂形势，梅朗雄和左翼阵线恐怕难以翻盘。

　　梅朗雄持极左翼立场，其主张包括退出北大西洋公约组织和给欧元区负债国减记债务，以重启投资拉动经济。

　　与梅朗雄同为左翼阵营的社会党总统候选人伯努瓦・阿蒙越来越弱势，为了避免本就不占优势的左翼阵营选票分流，阿蒙已遭遇"劝退"压力，许多阿蒙的支持者改投梅朗雄。也就是说，梅朗雄的支持率不断攀升，实际上并不是成功拉拢了左右摇摆的选民，而是收割了同为左翼候选人阿蒙的选票。

　　此外，现任总统奥朗德也归属于左翼阵营社会党，民意持续低迷。在奥朗德执政的五年内，法国频遭恐怖袭击，国内经济也持续低迷，失业率居高不下。奥朗德已经放弃竞选连任，成为法兰西第五共和国1958年成立以来首名不寻求连任的现任总统。在法新社最新的民意调查中，约七成受访者不认可奥朗德，这也加剧了选民对左翼阵营的不信任。

　　因此，梅朗雄虽然收归了不少左翼阵营的选票，但是并没有显示出相比于其他热门候选人更大的优势，左翼阵营失去民心的时候，仅靠梅朗雄恐怕很难翻盘。

　　二、解析--左中右，法国怎么走？

　　本届法国大选的前5名候选人从极左翼到极右翼的五个政治光谱分布均匀，这是比较少见的。极左翼的梅朗雄，中左翼的阿蒙，中间派的马克龙，中右翼的菲永，和极右翼的勒庞，构成了法国政坛的五派力量。

　　左派：执政不力，难以翻身

　　如前文所述，虽然梅朗雄的支持率攀升迅猛，但是实际上是左翼内部的选票调整，并没有其他三位候选人造成特别明显的威胁，而凭借现在的左派力量，看起来难以将奥朗德失去的民心拉回左翼阵营。

　　中派：占据优势，仍有悬念

　　中派的马克龙的支持率在首辩和二辩后都排名第一，其英俊的形象和相对较为中立的政策使他成为最有希望的候选人。

　　右派：菲永丑闻，勒庞民粹

　　中右派的菲永作为前总理有丰富的执政经验和受法国人欢迎的政策，但是在"空饷门"曝光以来，菲永的民意支持率下滑，要求他退选的呼声不断高涨。而极右翼勒庞虽然支持率不低，但是反对者也很多。在4日的辩论中，马克龙称，勒庞的一系列主张会使法国与周边国家陷入"经济战"。勒庞弃用欧元、回归法郎的建议还会使"法国人的购买力下降"。

　　政治上勒庞受欢迎，但经济政策成为"死穴"

　　极右翼政党"国民阵线"领导人勒庞主要的竞选纲领重点包括：脱离欧盟、宪法改革、保护主义、限制移民、安全政策、重启法郎。总的来说基本就是法国人优先，贸易保护、排斥移民和脱离欧盟。

　　现任法国总统奥朗德在任这五年，在经济领域没有彻底扭转2008年金融危机对法国造成的创伤，失业率居高不下，难民问题的处理遭到国内不满，而近年来法国恐怖袭击更是加剧了法国国内民粹思想的蔓延，法国人想要改变，尤其是年轻人。

　　法国年轻人受困于经济衰退以及就业市场改革的低效，其25岁以下人口的失业率高达25%。即便有工作的年轻人拿到的也是合同模式的短工，而勒庞推出的反移民和打破建制的口号，实在是符合他们的胃口。

　　而且，从大环境来说，法国社会上一直存在着一股对整个欧洲一体化项目的深刻怀疑。皮尤研究中心(Pew Research Center)去年的报告显示，61%的法国人对欧盟抱有不好的看法，只有38%的人对欧盟有好感。60%的被调查者表示希望法国政府着重抓本国的问题，而不是"帮助其他国家"(赞成后一种做法的人占36%)。52%的人表示法国应致力于自身的国家利益。

　　皮尤的调查表示，66%的法国人认为，从经济层面来说欧盟让他们失望。2008年的金融危机已留下可怕的伤疤。在2007年到2009年之间，法国失业率上升了两个百分点。如今，法国的失业率在10%左右。受影响最大的是18岁到25岁年龄段的年轻人，以及50岁以上的群体。若举行公投这些人可能会投票支持"法国脱欧"(Frexit)。

(法国失业率季度变化)

　　勒庞的政策在政治上讨好了年轻选民，但是不论是脱欧、还是贸易保护，毋庸置疑会对法国经济造成巨大的动荡。这是法国人民可以牺牲的代价么？显然不是。

　　脱欧和重启法郎绝对是改写法国历史的重大抉择，而这一抉择很可能造成法国与欧盟双输的局面。

　　首先，从法国民众的角度 ，如果勒庞上台就要像英国一样脱欧，重启法郎，那么最现实的问题就是法国民众的购买力急剧下降。欧盟一体化，法国自认为吃亏，但实际上，欧盟的实力显然比法国强的多，相应的币值也大的多。英国作为欧盟第二大经济体，脱欧时英镑都遭遇到了各界的看空，何况法国？

　　其次，从物理空间的角度，英国是英伦三岛，与欧盟国家至少隔着英吉利海峡，脱欧之后更容易融入世界贸易。而法国可以说是欧洲大陆的中心，它对于欧盟贸易区的依赖度显然要比英国高太多，贸然退出是不理智的。

　　此外，除了脱欧和重启法郎外，勒庞提出的政策看起来和美国总统特朗普竞选时的政策很相像。但是法国能和美国相比较么？两国的国情差距太大了。

　　美国是世界第一大经济体，如果说谁有本事自己制定贸易规则并影响全球的话也就是美国了，但是法国作为欧盟第三、世界第六的经济体，自身经济体量有限，又和欧盟彼此交融渗透依存，并没有实行保护主义的经济基础。

　　美国是新教派国家，大选时特朗普通过强调对原教旨主义的新教派伦理的坚持赢得了不少支持，而法国60%的人不信教，且主要的信仰是天主教，还有大量的移民尤其是前北非殖民地的穆斯林后裔，信仰已经相当稀释和多元化。

　　因此，脱欧及保护主义等政策对于勒庞来说是双刃剑，在政治上这些极端政策的确赢得了很多年轻选民，但在经济上却是一条死胡同。勒庞自己局限和悖论在这里，就算是支持她的选民，恐怕也不会愿意自己的资产因为重启法郎而缩水。

　　三、市场--大选期间较为敏感 避险情绪强

　　目前的支持率分布显示，排名前五位的候选人中谁也没有特别明显的优势，能在第一轮拿下50%选票从而获胜，进行两轮投票几乎是确定的。法国大选的规则是第一轮投票如果有候选人得票超过50%，那么就一锤定音成为总统，反之则在第一轮得票的前两名中进行第二轮投票，从而选出下一任总统。

　　我们认为，如果勒庞想要获胜，除非是在第一轮成为黑马杀出重围一锤定音，否则如果耗到第二轮，法国人的投票会趋于理性，更多考虑经济政策的优劣。虽然可能会有一部分潜在支持者会默默地增加勒庞的选票，但是不太可能在第一轮超过50%，进入第二轮，勒庞可能性就更低了。

　　目前距离法国第一轮大选还有两周，并且大选几乎确定会持续两轮直到5月，预期金融市场的震荡将愈演愈烈。

　　事实上，金融业最担忧的恐怕就是勒庞当选会对欧元造成动荡，虽然她的支持率目前仍落后于马克龙，但投资者纷纷采取行动对冲可能带来的风险。据近40位策略师的预测中值，如果勒庞胜出，欧元料将随即下跌5%，最悲观的看法是欧元会挫跌15%左右。但如果排除勒庞胜选影响，分析师预测欧元/美元到本月底料将跌至1.06，一年后跌至1.05，较周四的1.07下跌近2%。

　　德意志银行(Deutsche Bank)策略师Alan Ruskin 指出，若马克龙当选法国总统，欧元/美元可能从当前1.06附近涨至1.08。

　　此外，欧洲恐慌指数(the VSTOXX index)开始反弹走高，已经连续第三周攀升。这是自英国脱欧公投以来最长的连升周期。

　　(欧洲恐慌指数周度变化)

　　综合近期民调结果看，马克龙最终赢得总统选举的可能性最大。多项民调显示，马克龙和勒庞在第一轮投票中得票率可能不相上下，但在第二轮投票中马克龙可能会以绝对优势胜出。但是，从法国的历史和性格来说，激烈、热情的法国人不一定会按套路出牌。作为最有悬念的一届法国大选，会不会再次出现美国大选时的黑天鹅事件，是全世界，尤其欧洲最担忧的。

　　四、总结

　　这届法国大选之所以被称为"最难预测"，看似是法国国内各种思潮对于社会及政坛的撕裂，根源则在于奥朗德五年任期的低迷表现导致人心思变。因此本届大选罕见地包罗了从极左翼到极右翼的各派代表，局势十分胶着。但是，法国的极右翼和极左翼政党的政客并没有更丰富的执政经验。而且振臂一呼的选举造势和当家主事的柴米油盐其实完全不可同日而语。就在英国刚刚正式启动脱欧程序之后，法国如今也面临着十字路口的方向性选择。是继续维护欧洲一体化的框架，还是像1789年一样任由激情迸发翻开崭新一页？五月初的选举结果注定对于历史影响深远。

　　央广《王冠红人馆》财经报告 执笔 朱珊珊